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（第一财经 刘展超）责任编辑：贾兆恒美国经济前景有多糟？ 调查：四分之三经济学家称两年内陷衰退面对超过十年的“长牛”，经济学家对美国经济的前景却一点不乐观。据2月25日周一美国企业经济协会（National Association for Business Economics，以下简称NABE）发布的一项调查显示，在受访的281名该协会成员中，有四分之三认为美国经济衰退将在2021年底前出现，42%的受访经济学家则指出，经济衰退将在明年年底来临；10%的经济学家则对美国经济前景相当悲观，认为今年美国经济就将陷入衰退。仅有11%的受访者认为，危机将在2021年之后才会到来。

2． 流动性的分层及传导2.1 流动性的三个层次根据自上而下的逻辑，按照主体可以把流动性可以分为货币流动性、银行流动性、市场流动性。货币流动性就是宏观流动性，指的是整个经济的货币存量水平是否偏离其合意的货币均衡水平。银行流动性是从资产负债表角度，探讨整个银行系统的资产总量变化情况，其扩张越快，说明银行体系向经济提供越多的流动性。

1）总量角度。主要采用的指标是信贷/GDP。相比信贷总量增长指标，信贷总量/GDP可以更好的衡量信贷扩张情况。该指标越大，说明银行流动性越充裕。2）监管角度。流动性比例指标是监管部门对商业银行规定的监管指标。该指标越大，说明银行流动性越充裕。

“腾讯系”在成功入股新丽传媒后，二者随之进行了业务层面的合作和融合。今年5月，阅文集团发布公告称，公司全资附属公司上海阅霆与新丽传媒订立版权及联合投资合作协议，据此，双方同意在版权及联合投资等领域进行合作，涉及资金2.2亿元。具体则表现为，阅文集团将其文学作品改编权授予新丽集团，而新丽集团则会将有关文学作品改编成电影、电视剧、游戏、动画、漫画、舞台剧及音频作品，并生产及销售源自有关文学作品或改编作品的周边产品。

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2）从市场结构来看，货币结构短期化趋势，准货币M2-M1缺口持续扩大。流动性过剩伴随着货币结构短期化，短期资产增长更快，从而导致狭义货币增长加快，M1增速超过M2。首先，M2往往具有先导性。M2往往先发生变化，然后M0和M1再相应发生变化。比如，2005年初、2008年12月份M2快速增长，随后M0和M1快速增长。其次，中短期购买力M0、M1波动性比M2大。M0主要受企业流动性需求和收入分配影响，季节性变化明显，比如春节、奖励发放等。M1不仅有短期购买力，还有中期购买力，受利率、企业居民货币需求影响。最后，M2和M1交叉之后，往往M1会进入高速增长。比如1999.10、2006.12和2015.10，M1的快速增长都出现在与M2的交叉之后，M1有接近半年的高速增长。